本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么生(shēng)AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测(cè)器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节(jié)性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去(qù)年末(mò)减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头(tóu)股招行等(děng)承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系(xì)”开始风(fēng特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市(shì)净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)市场均值，已(yǐ)是(shì)国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自(zì)从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该(gāi)指数(shù)年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半(bàn)年(nián)线和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

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