5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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